7月25日~29日的一周,美盤(pán)豆油期價(jià)繼續(xù)大幅下跌,并接近年內(nèi)最低點(diǎn),受此利空影響,加之國(guó)內(nèi)植物油市場(chǎng)仍呈供大于求格局,國(guó)內(nèi)植物油期現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)下跌,見(jiàn)兩個(gè)月低點(diǎn)。其中,棕櫚油受馬盤(pán)反彈帶動(dòng),表現(xiàn)好于菜油和豆油,豆棕價(jià)差縮小。

　　庫(kù)存繼續(xù)上升,豆油震蕩偏弱

　　本周（7月25日~29日）,國(guó)內(nèi)豆油期現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)走低,部分地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格跌破6000元/噸關(guān)口。主要是因?yàn)榇蠖箟赫チ砍掷m(xù)保持高位水平,而近期國(guó)內(nèi)外豆油價(jià)格疲軟,貿(mào)易商購(gòu)銷(xiāo)謹(jǐn)慎,提貨速度較為緩慢,國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存繼續(xù)小幅上升。截至7月26日,全國(guó)主要油廠豆油庫(kù)存為121.7萬(wàn)噸,較前一周同期的119.9萬(wàn)噸增加1.5%。

　　分析后市,利多因素有：一是7月份CBOT大豆期價(jià)累計(jì)跌幅近15%,空頭回補(bǔ)將引發(fā)階段性反彈,并帶動(dòng)國(guó)內(nèi)油脂油料價(jià)格；二是由于7月份豆粕價(jià)格大幅下跌,油廠豆粕庫(kù)存升至兩年高位,個(gè)別壓榨企業(yè)出現(xiàn)因豆粕脹庫(kù)而停機(jī)情況,油廠挺油銷(xiāo)粕的意愿加強(qiáng)。

　　利空因素有：一是目前國(guó)內(nèi)三大油脂中豆油和菜油都面臨著巨大的庫(kù)存壓力；二是在美豆良好的優(yōu)良率以及市場(chǎng)普遍預(yù)期8月份天氣對(duì)美豆生長(zhǎng)影響不大的條件下,美國(guó)農(nóng)業(yè)部上調(diào)美豆單產(chǎn)的可能性較大；三是7月份國(guó)際原油期價(jià)累計(jì)下跌近13%,短期看仍有下跌空間,這將拖累國(guó)際油脂價(jià)格。

　　商業(yè)庫(kù)存增加,菜油價(jià)格走弱

　　本周（7月25日~29日）,國(guó)內(nèi)菜油期現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)明顯弱于豆油和棕櫚油。主要是因?yàn)閲?guó)內(nèi)菜油商業(yè)庫(kù)存增加,且相當(dāng)一部分集中在貿(mào)易商手中,近期國(guó)內(nèi)植物油市場(chǎng)不景氣,貿(mào)易商走貨和回款壓力加大,套保和低價(jià)走貨意愿增強(qiáng)。

　　分析后勢(shì),利多因素有：一是長(zhǎng)期看,國(guó)內(nèi)菜油新增供給能力有限；二是全球主要知名機(jī)構(gòu)均下調(diào)歐盟地區(qū)菜籽產(chǎn)量,歐盟地區(qū)作為菜籽的主產(chǎn)區(qū)和主銷(xiāo)區(qū),該地區(qū)菜籽產(chǎn)量的下降利多國(guó)際市場(chǎng)菜籽價(jià)格。

　　利空因素有：一是8月中旬前,國(guó)內(nèi)植物油市場(chǎng)仍呈庫(kù)存上升而需求清淡態(tài)勢(shì),未來(lái)2~3周如沒(méi)有特別重大利好的提振,國(guó)內(nèi)植物油價(jià)格將維持震蕩偏弱走勢(shì)；二是據(jù)船期監(jiān)測(cè),7~8月份我國(guó)進(jìn)口菜籽集中到港,油廠菜籽庫(kù)存將保持高位,基本都能滿(mǎn)足10月份之前的壓榨需求,而需求方面并沒(méi)有明顯改善。

　　處生產(chǎn)旺季,棕油后期仍承壓

　　本周（7月25日~29日）,在國(guó)內(nèi)植物油整體走弱的背景下,國(guó)內(nèi)棕櫚油期現(xiàn)貨價(jià)格震蕩偏弱,不過(guò)由于現(xiàn)貨庫(kù)存低,棕櫚油價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)于豆油和菜油,且現(xiàn)貨基差堅(jiān)挺,保持在250~500元/噸之間。截至7月27日,國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存在28.5萬(wàn)噸左右,較上月同期減少9萬(wàn)噸。

　　分析后勢(shì),利多因素有：一是船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)SGS和IT發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,馬來(lái)西亞7月1日~25日棕櫚油出口量環(huán)比增長(zhǎng)分別為15%和15.1%；二是本周?chē)?guó)內(nèi)外棕櫚油價(jià)格再次倒掛,價(jià)格相對(duì)較低的印尼棕櫚油到港成本均低于相應(yīng)月份連棕櫚油合約期價(jià),這將抵制貿(mào)易商進(jìn)口熱情；三是馬來(lái)西亞政府表示,將致力于在今年將生物柴油最低摻混比例提高到10%,新政策將使得更多的棕櫚油用于生產(chǎn)生物燃料,提高棕櫚油需求,支持棕櫚油價(jià)格。

　　利空因素有：一是根據(jù)歷史數(shù)據(jù)顯示,8~10月為馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量高峰期,大致占全年產(chǎn)量的30%左右,隨著8月的來(lái)臨,馬來(lái)西亞即將進(jìn)入棕櫚油產(chǎn)量高峰期,后期國(guó)內(nèi)外棕櫚油價(jià)格將繼續(xù)承壓；二是由于豆油和菜油對(duì)棕櫚油需求的擠占,今年國(guó)內(nèi)棕櫚油用量較往年明顯偏少,夏季為棕櫚油需求旺季,往年月均用量基本上在50萬(wàn)噸以上,今年基本上維持在40萬(wàn)噸左右水平。