8月22日~8月26日國(guó)內(nèi)植物油期現(xiàn)貨價(jià)格弱勢(shì)震蕩,豆油現(xiàn)貨基差普遍為負(fù),同時(shí)豆棕價(jià)差和菜棕價(jià)差也較前一周進(jìn)一步縮小,豆油和棕櫚油現(xiàn)貨價(jià)格已基本持平。市場(chǎng)開(kāi)始為“中秋”、“國(guó)慶”雙節(jié)備貨,需求略有放大,成交情況有所好轉(zhuǎn)。

　　供給壓力仍在,豆油弱勢(shì)震蕩

　　上周,在豐產(chǎn)壓力和出口強(qiáng)勁的共同作用下,CBOT大豆期價(jià)窄幅弱勢(shì)震蕩。目前,國(guó)內(nèi)豆油市場(chǎng)仍處于多空博弈狀態(tài),油廠為了加快出貨,出廠報(bào)價(jià)多調(diào)為負(fù)基差,但國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存仍小幅回升。截至8月23日,全國(guó)主要油廠豆油庫(kù)存為129.5萬(wàn)噸,較上周同期的127.5萬(wàn)噸增加1.6%,較上年同期115.5萬(wàn)噸增加10.4%。

　　分析后市,利多因素有：一是過(guò)去一周,美國(guó)2015/2016年度大豆出口檢驗(yàn)量增加,出口需求依然強(qiáng)勁,這將繼續(xù)支撐美豆價(jià)格；二是因?yàn)榘⒏�廷政府取消�?0%的玉米出口關(guān)稅,農(nóng)戶將把一些豆田改種上玉米,市場(chǎng)預(yù)期今年阿根廷大豆播種面積可能減少4%；三是7月我國(guó)大豆進(jìn)口量為775.8萬(wàn)噸,同比大幅減少18.3%,遠(yuǎn)低于此前市場(chǎng)預(yù)估的800萬(wàn)~850萬(wàn)噸,原料進(jìn)口量下降有利于下游油粕基本面和價(jià)格。

　　利空因素有：一是進(jìn)入9月,美國(guó)新季大豆將開(kāi)始收獲上市,豐產(chǎn)背景下CBOT大豆仍有下行壓力；二是當(dāng)前國(guó)內(nèi)油廠豆油現(xiàn)貨庫(kù)存壓力繼續(xù)存在；三是CBOT豆油和馬盤(pán)棕櫚油在持續(xù)近一個(gè)月的單邊上漲后,有技術(shù)性回調(diào)需求。

　　庫(kù)存壓力較大,菜油價(jià)格回落

　　上周,受連豆油帶動(dòng),鄭菜油期價(jià)弱勢(shì)震蕩。國(guó)內(nèi)菜油現(xiàn)貨走貨不暢,價(jià)格也表現(xiàn)疲弱。不過(guò),隨著雙節(jié)備貨開(kāi)始,菜油需求略有好轉(zhuǎn),東南沿海地區(qū)菜籽壓榨企業(yè)菜油成交量有所放大。

　　分析后勢(shì),利多因素有：一是上半年拍賣(mài)成交的臨儲(chǔ)菜油已經(jīng)全部出庫(kù),部分大型油脂企業(yè)還有大量庫(kù)存,主要用于后期中小包裝,對(duì)市場(chǎng)不形成直接壓力；二是目前9月船期加拿大菜籽油到港完稅成本6913元/噸,較上周上漲230元/噸,11月船期完稅成本6995元/噸,均遠(yuǎn)高于當(dāng)前國(guó)內(nèi)菜油期現(xiàn)貨價(jià)格,抑制貿(mào)易商進(jìn)口積極性；三是雖然當(dāng)前沿海地區(qū)菜籽壓榨企業(yè)原料庫(kù)存可支持到11月,但也說(shuō)明原料成本已固定,而后期粕類價(jià)格走弱,必將推高菜油出廠成本。

　　利空因素有：一是當(dāng)前沿海地區(qū)菜油壓榨企業(yè)保持高開(kāi)工率,國(guó)內(nèi)菜油庫(kù)存壓力仍在；二是2016/2017年度加拿大油菜籽產(chǎn)量預(yù)計(jì)為1760萬(wàn)噸,比上月的預(yù)測(cè)值高出7.3%,這在一定成度上抵消歐盟地區(qū)減產(chǎn)帶來(lái)的利多影響。

　　國(guó)內(nèi)外庫(kù)存偏低,棕油表現(xiàn)強(qiáng)勁

　　上周,受馬盤(pán)帶動(dòng)和成本支撐,國(guó)內(nèi)棕櫚油期現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)繼續(xù)強(qiáng) 于豆油和菜油。國(guó)內(nèi)棕櫚油現(xiàn)貨價(jià)格和四級(jí)豆油現(xiàn)貨價(jià)格普遍持平,部分地區(qū)甚至和一級(jí)豆油現(xiàn)貨價(jià)格持平,棕櫚油處于比價(jià)劣勢(shì),需求較往年同期大幅減少。

　　分析后勢(shì),利多因素有：一是由于主要進(jìn)口國(guó)印度和中國(guó)國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存均處于歷史低位,對(duì)庫(kù)存的補(bǔ)充使得主產(chǎn)國(guó)出口需求良好；二是目前價(jià)格相對(duì)較低廉的印尼進(jìn)口棕櫚油到港完稅價(jià)格較大商所棕櫚油1609合約、1701合約和當(dāng)前港口現(xiàn)貨價(jià)格均倒掛,成本支撐因素將明顯；三是馬來(lái)西亞森那美集團(tuán)表示,因?yàn)槎驙柲嶂Z天氣對(duì)產(chǎn)量帶來(lái)不利影響,該公司在2017財(cái)年的毛棕櫚油產(chǎn)量可能比上年減少10%,預(yù)計(jì)2016年第四季度毛棕櫚油價(jià)格為2550~2700令吉/噸。

　　利空因素有：一是近日國(guó)內(nèi)港口棕櫚油通關(guān)速度有所恢復(fù),預(yù)計(jì)8月將有50萬(wàn)噸左右的棕櫚油到港,這將緩解國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存持續(xù)下降的局面；二是國(guó)內(nèi)豆油和棕櫚油現(xiàn)貨價(jià)差處于歷史最低水平,豆油對(duì)棕櫚油替代需求嚴(yán)重；三是當(dāng)前仍處于主產(chǎn)國(guó)單月棕櫚油生產(chǎn)旺季,在經(jīng)歷了自7月中旬以來(lái)馬盤(pán)的持續(xù)大幅上漲后,產(chǎn)量預(yù)期不支持行情持續(xù)向上。