10月31日~11月4日國內(nèi)植物油期現(xiàn)貨價格略有回落。臨儲菜油拍賣雖仍100%成交,且成交均價較上周提高,但價格上漲速度放緩,也說明市場交易態(tài)度趨于謹(jǐn)慎,貿(mào)易商追漲熱情不高。

　　系統(tǒng)風(fēng)險加大引發(fā)豆油回調(diào)

　　由于美國大選臨近,選舉結(jié)果的不確定性及兩位候選人較大區(qū)別的主張,使得投資資金離場規(guī)避宏觀風(fēng)險,CBOT大豆期價回落,技術(shù)面看,下周仍有向下空間。受外盤帶動,本周國內(nèi)豆油期價弱勢震蕩,技術(shù)面看,下周仍有下跌空間,操作上觀望,等待回調(diào)到位再進場建多單。

　　后市利多因素：一是明年2月前,國際市場美豆獨家供應(yīng),而中國融資性進口的消失,使得市場秩序規(guī)范,中國企業(yè)榨利處于兩年來最 好水平,進口需求強勁,將支撐美豆需求和價格；二是本年度巴西大豆種植面積增速放緩,阿根廷面積提高難度較大,加之預(yù)計拉尼娜出現(xiàn)概率大于70%,為資金炒作提供了良好題材。

　　利空因素：一是本周我國主要油廠豆油庫存為123萬噸左右,較上年同期提高23%,四季度進口大豆仍大量到港,未來幾個月國內(nèi)豆油商業(yè)庫存難以下降；二是國內(nèi)植物油市場在經(jīng)歷10月份的快速上漲后,行情需要時間來消化；三是美國農(nóng)業(yè)部11月供需報告繼續(xù)上調(diào)美豆單產(chǎn)和總產(chǎn)的可能性較大,資金離場等待靴子落地。

　　菜油繼續(xù)領(lǐng)漲,菜豆價差擴大

　　本周,受連豆油走勢影響和套保盤的壓力,鄭菜油弱勢震蕩,技術(shù)面看,在前期大幅上漲之后期價有回調(diào)需求,下周仍以弱勢震蕩為主,操作上觀望,等美國大選結(jié)束,美國農(nóng)業(yè)部報告明朗后再擇機進多。

　　臨儲菜油拍賣繼續(xù)成交火爆,97564噸拍賣量100%成交,成交均價達(dá)6552元/噸,四川省最高成交 價達(dá)6850元/噸。不過成交均價較上周僅提高70元/噸,漲速明顯放緩,說明貿(mào)易商交易態(tài)度趨于謹(jǐn)慎。

　　后市利多因素：一是市場預(yù)計2016/2017年度期末庫存將繼續(xù)下降至2010年來低位,將推動全球油脂價格重心上移；二是國內(nèi)菜油供需從長期看存在缺口,需要高價來減少菜油需求,雖然國內(nèi)由于臨儲菜油持續(xù)拍賣,短期內(nèi)供應(yīng)相對充足,但隨著國家儲備減少,這一利空將逐漸轉(zhuǎn)為利多。

　　利空因素：一是國內(nèi)進口菜籽壓榨持續(xù)半個多月維持正利潤,菜籽買貨量不斷增加,目前進口菜籽已經(jīng)買到明年2月以后船期,后期國內(nèi)油脂油料供應(yīng)預(yù)期不斷增加,對國內(nèi)油脂價格形成明顯壓制；二是臨儲菜油拍賣持續(xù)進行,國內(nèi)菜油現(xiàn)貨供給量大于需求量；三是美國大選不確定性帶來的系統(tǒng)風(fēng)險和美國農(nóng)業(yè)部11月供需報告偏空的可能性,促使國內(nèi)外植物油價格回調(diào),并傳遞到國內(nèi)菜油市場。

　　進入生產(chǎn)淡季,棕櫚油抗回調(diào)

　　本周,主產(chǎn)國年底棕櫚油供給 下降、庫存減少的預(yù)期,使得馬盤帶動連棕櫚油期價在國內(nèi)植物油價格回調(diào)過程中,表現(xiàn)明顯強于豆油和菜油,且棕櫚油1701合約表現(xiàn)強于1705合約。技術(shù)面看,短期連棕櫚油以震蕩為主,操作上建議多單離場觀望。

　　后市利多因素：一是市場預(yù)計明年3月份之前全球棕櫚油供應(yīng)依然緊張；二是馬來西亞計劃從12月1日起,運輸行業(yè)生物柴油含量最低達(dá)到10%,工業(yè)行業(yè)生物柴油含量最低達(dá)到7%,這有助于提高棕櫚油在生物柴油行業(yè)的需求。

　　利空因素：一是近期進口棕櫚油不時給出接近平水甚至盈利的價格,企業(yè)買貨積極性很高,根據(jù)買船情況監(jiān)測,11～12月份月均到港棕櫚油45萬噸,基本能夠滿足國內(nèi)消費需求；二是從中長線來看,明年4月份以后主產(chǎn)國棕櫚油產(chǎn)量將快速增加,知名機構(gòu)預(yù)計2016/2017年度馬來西亞和印尼棕櫚油庫存將顯著恢復(fù),并預(yù)計產(chǎn)量極有可能超過2015年創(chuàng)紀(jì)錄的水平；三是國際重大政治事件帶來的系統(tǒng)風(fēng)險也將影響國內(nèi)外棕櫚油行情。