8月份,在美豆和棕櫚油主產國豐產壓力和國內投機資金的推動下,國內植物油期現貨價格呈寬幅震蕩、重心上移態(tài)勢。其中,菜油因長線供給預期偏緊,走勢好于豆油和菜油�！半p節(jié)”備貨啟動,植物油庫存環(huán)比降低,油廠基差報價走強。

　　利空即將出盡豆油繼續(xù)向上

　　8月份,國內豆油繼續(xù)寬幅震蕩運行。美豆豐產壓力抑制國內外豆類商品價格；國內以黑色為首的大宗商品價格繼續(xù)大幅上漲,資金多頭氣氛濃厚,以植物油為首的農產品仍處價格洼地,投機資金逢低買多的意愿較高。國內油廠因環(huán)保壓力開工率下降,而市場開始為國慶、中秋“雙節(jié)”備貨,豆油商業(yè)庫存止?jié)q始降,豆油現貨基差報價堅挺。

　　9月份,預計國內豆油期現貨價格將繼續(xù)震蕩向上,并見5個月來的高點,現貨也因需求增長而基本堅挺。操作上,期貨建議多單持有,逢回調可加多單,現貨逢低可囤貨。

　　后市利空因素：一是目前早熟大豆已開始收獲,美豆豐產基本成定局,后期豐產壓力將持續(xù)存在；二是近期國內進口大豆壓榨利潤較好,油廠采購速度加快,新增供給壓力下豆油去庫存周期將比前期預期要長。

　　利多因素：一是國內油脂供給壓力將在8～9月釋放,四季度植物油需求將增加,后期國內豆油庫存將進入下行通道；二是CBOT大豆期價中的天氣升水基本擠出,豆類商品向下空間有限；三是國內農產品價格洼地效應明顯,資金逢低進場積極性較高,抑制國內植物油回調空間。

　　庫存環(huán)比下降菜油長線看漲

　　8月份,國內菜油期現貨價格呈震蕩運行、重心上移態(tài)勢,且走勢明顯強于豆油和棕櫚油。主要由于國內菜油處于去庫存階段,且菜油長線供需基本面偏緊,國內資金看好菜油價格,逢低入場積極性較高；“雙節(jié)”備貨需求啟動,加快了國內菜油去庫存進度,沿海地區(qū)菜油庫存向沿江轉移,菜油現貨基差報價走強。

　　9月份,預計國內菜油期現貨價格將繼續(xù)震蕩向上,操作上期貨建議多單繼續(xù)持有,逢回調加倉,但需注意國慶長假前資金離場帶來的風險；現貨建議逢低囤貨。

　　后市利空因素：一是由于國內菜油價格持續(xù)走強,8月份進口菜油利潤打開,后期進口菜油數量將增加,套保壓力也有可能增加；二是國內菜豆價差和菜棕價差持續(xù)擴大,菜油在替代關系中處于競價劣勢；三是國慶長假前,部分熱錢會離場規(guī)避風險,下旬資金離場帶來的回調風險較大。

　　利多因素：一是加拿大統(tǒng)計局將上年的油菜籽產量從1842萬噸上調至1960萬噸,將今年的油菜籽產量自1860萬噸下調至1820萬噸；二是美國商務部稱對進口自阿根廷和印尼的生物柴油征收40%以上的高額關稅,這將推高我國進口菜籽到港成本；三是新季國產菜油成本在11000元/噸以上,遠高于國內菜油主流價格,后期菜油新增供給主要依靠進口菜籽榨油和進口菜油。

　　產量增速偏低棕櫚油價上漲

　　8月份,由于資金熱炒主產國棕櫚油產量增速和庫存上升增速低于市場預期,在棕櫚油生產旺季,馬盤棕櫚油期價不降反升,帶動連盤棕櫚油期價見近5個月來新高。由于遠月棕櫚油進口量預期增加,且國內棕櫚油庫存在8月下旬止降回升,8月份國內棕櫚油現貨基差報價整體較7月份下降。

　　9月份,預計國內棕櫚油期現貨價格將先揚后抑,寬幅震蕩,重心上移。操作上,期貨建議多單繼續(xù)持有,但不可追漲,逢高平倉,或多菜油空棕櫚油進行套利；現貨建議仍以隨用隨購為主。

　　后市利空因素：一是后期棕櫚油產量仍將維持較高水平,馬來西亞庫存將繼續(xù)上升；二是受印度植物油進口關稅調整以及美國生物柴油政策的影響,棕櫚油出口需求將受抑；三是船期監(jiān)測顯示,8月我國棕櫚油到港量將增至40萬～45萬噸,9月在50萬噸左右,超過目前國內月均30萬～35萬噸的需求量,使得棕櫚油現貨基差走低。

　　利多因素：一是市場認為后期棕櫚油產量增幅將不及此前預期,棕櫚油價格下跌幅度將有限；二是11月棕櫚油將進入減產周期,且明年一季度為棕櫚油減產季,遠月棕櫚油出口報價較為堅挺。

　　進口繼續(xù)下滑油脂庫存減少

　　海關數據顯示,7月份我國進口食用植物油(不含棕櫚油硬脂)27萬噸,低于上月的39萬噸,也低于去年同期的45萬噸,為本年度單月最低。其中,7月份進口豆油7.6萬噸,進口菜油6.8萬噸,進口食用棕櫚油19.8萬噸。

　　綜合分析,9月份國內植物油需求增加,現貨庫存壓力下降,價格重心將繼續(xù)上移,但主產國棕櫚油增產壓力和美豆豐產壓力,及國慶長假前避險資金離場,均有可能引發(fā)植物油價格回調。因此,9月份國內植物油價格將寬幅震蕩,并見今年4月份以來新高。