在經(jīng)過連續(xù)幾日的拉漲之后,唐山普碳方坯再度回歸2800元/噸的上方,市場(chǎng)出貨也有所好轉(zhuǎn),那么鋼價(jià)是否已經(jīng)就此開漲?我們認(rèn)為在高庫存的壓力以及終端需求尚未啟動(dòng)的情況下,鋼價(jià)不具備反彈的持續(xù)性。

　　今年的2月對(duì)于鋼鐵市場(chǎng)來說是個(gè)喜憂參半的月份,一方面,由于市場(chǎng)逐步恢復(fù),需求將逐漸增加;另一方面,面對(duì)遠(yuǎn)高于去年的庫存量,生產(chǎn)企業(yè)及貿(mào)易商內(nèi)心仍是充滿忐忑。

　　市場(chǎng)供給方面,據(jù)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)來看,無論是鋼坯還是鋼材的現(xiàn)貨庫存量較去年同期增幅較為突出,部分漲幅近乎翻番。以唐山方坯主流倉儲(chǔ)庫存為例,從上圖可以看出,從今年一月開始,就出現(xiàn)連續(xù)上升的態(tài)勢(shì),節(jié)后更是增幅明顯,較節(jié)前增加33.2萬噸至100萬噸,較去年同期34.6萬噸的庫存量高189%。庫存的驟增主要由于春節(jié)期間下游調(diào)坯企業(yè)多處于停產(chǎn)放假狀態(tài),庫存消耗極低,且商家后續(xù)仍有一定入庫計(jì)劃,所以如此高的庫存短期內(nèi)難以迅速消化。

　　另外,由于春節(jié)期間幾座大爐檢修結(jié)束而復(fù)產(chǎn),節(jié)后唐山地區(qū)高爐開工率較春節(jié)前也有所回升,截至2月7日,唐山164座高爐約38座檢修(含停產(chǎn)),開工率為76.83%,周比增3.05個(gè)百分點(diǎn),同比去年增2.44個(gè)百分點(diǎn);生產(chǎn)容積率為80.23%,周比增4.4個(gè)百分點(diǎn)。高庫存以及高開工率給市場(chǎng)帶來的壓力不可小覷。

　　宏觀政策方面,春節(jié)剛過,央行就來了當(dāng)頭一棒,繼春節(jié)前央行調(diào)高中期借貸便利(MLF)利率后,央行又上調(diào)了多個(gè)期限的逆回購和常備借貸便利(SLF)利率,其對(duì)期貨市場(chǎng)打擊不小,雖然目前期貨開始反彈震蕩上行,但在這種政策性引導(dǎo)的背景下,資本市場(chǎng)整體操作或?qū)⒁砸?guī)避風(fēng)險(xiǎn)居多,期貨走強(qiáng)的態(tài)勢(shì)或?qū)㈦y以持續(xù),從而對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的連帶作用相對(duì)有限。

　　不過在鋼廠及期貨的帶動(dòng)下,市場(chǎng)的拉升操作仍能夠在一定程度上緩解鋼企和市場(chǎng)的部分壓力,但是考慮到終端需求尚未完全恢復(fù),且供給壓力不減,市場(chǎng)就此反轉(zhuǎn)為時(shí)尚早,當(dāng)前仍不是整體資源的實(shí)質(zhì)性消化的節(jié)點(diǎn)。因此,鋼價(jià)在短期不具備持續(xù)上漲的勁頭,此輪上漲或許只是曇花一現(xiàn)。