三季度作為原料端的鐵礦石受環(huán)保限產(chǎn)影響,需求受限,但由于海運(yùn)費(fèi)大幅提高以及人民幣貶值,其現(xiàn)貨價(jià)格在500元/噸—600元/噸振蕩運(yùn)行。截至10月11日,青島港澳大利亞61.5%的PB粉濕基含稅車板價(jià)為530元/噸,鐵礦石指數(shù)(62%)為70.05美元/噸。

　　鋼廠利潤(rùn)高企

　　據(jù)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì),2018年8月生鐵產(chǎn)量6665.5萬(wàn)噸,環(huán)比7月減少96萬(wàn)噸,降幅1.3%,據(jù)此估算9月生鐵產(chǎn)量為6580.6萬(wàn)噸,較上月減少84.9萬(wàn)噸。三季度累計(jì)生鐵產(chǎn)量22737.3萬(wàn)噸,環(huán)比減少1064.8萬(wàn)噸,同比增加693.1萬(wàn)噸。截至9月28日,全國(guó)163家鋼廠高爐開(kāi)工率68.09%,環(huán)比二季度末降低3.18個(gè)百分點(diǎn)。截至10月11日,上海三級(jí)螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格為4590元/噸,較6月末上漲530元/噸,目前鋼廠生產(chǎn)螺紋鋼利潤(rùn)走勢(shì)向上且居于高位。

　　目前來(lái)看,三季度鋼廠受環(huán)保限產(chǎn)政策的影響有限,鋼廠產(chǎn)能利用率較高,利潤(rùn)高企,四季度進(jìn)入采暖季,限產(chǎn)仍是一大主題,但結(jié)合近日發(fā)布的京津冀大氣治理方案,限產(chǎn)比例取消,空氣質(zhì)量指標(biāo)下調(diào),今年秋冬季環(huán)保限產(chǎn)的效應(yīng)或減小,鋼材產(chǎn)量較去年同期或?qū)⒂兴�增加�?/p>

　　從數(shù)據(jù)來(lái)看,2018年建筑工程投資完成額累計(jì)同比呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng),7月之后增速開(kāi)始回升。基建投資增速也在下行,政策轉(zhuǎn)向基建補(bǔ)短板后,全口徑基建投資增速持續(xù)回落的局面可能得到緩解。

　　外礦供給有望增加

　　從季度數(shù)據(jù)來(lái)看,今年四大礦山前兩季度產(chǎn)量較去年同期增長(zhǎng)2.15%,照往年生產(chǎn)特點(diǎn)來(lái)看,三四季度產(chǎn)量會(huì)高于一二季度。因此,可以估算2018年四大礦山總產(chǎn)量仍會(huì)保持同比增長(zhǎng)勢(shì)頭。截至9月30日,澳大利亞至中國(guó)的鐵礦石發(fā)貨量為1251.5萬(wàn)噸,較6月底減少325.8萬(wàn)噸。整體來(lái)看,三季度鐵礦石外礦供應(yīng)量有所減少,按照往年澳礦發(fā)貨規(guī)律,預(yù)計(jì)四季度發(fā)貨量將有所回升。

　　從庫(kù)存數(shù)據(jù)看,截至9月28日,國(guó)內(nèi)大中型鋼廠進(jìn)口鐵礦石平均可用天數(shù)為25.5天,較6月末減少1天,三季度以來(lái)基本保持平穩(wěn)狀態(tài)。至10月12日,全國(guó)主要港口鐵礦石庫(kù)存14353.18萬(wàn)噸,較6月末減少1226.1萬(wàn)噸,較去年同期增加1175.18萬(wàn)噸,港口庫(kù)存創(chuàng)年內(nèi)新低,但仍高于去年同期。進(jìn)入四季度,隨著四大礦山產(chǎn)量的增加,預(yù)計(jì)港口鐵礦石庫(kù)存將回升。

　　綜合來(lái)看,房地產(chǎn)建筑工程投資累計(jì)同比呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng),7月以來(lái)增速有小幅回升,基建投資維持下行走勢(shì),但國(guó)家大力提倡基建補(bǔ)短板,預(yù)計(jì)在四季度初期基建投資將結(jié)束下行態(tài)勢(shì),或能在一定程度上拉動(dòng)對(duì)鋼材的需求,從而刺激礦價(jià)。

　　從環(huán)保政策動(dòng)向來(lái)看,今年秋冬季限產(chǎn)不再“一刀切”,取消限產(chǎn)比例,空氣質(zhì)量指標(biāo)下調(diào),但今年限產(chǎn)區(qū)域增加了汾渭平原和長(zhǎng)三角地區(qū),具體生產(chǎn)情況還需關(guān)注屆時(shí)這些區(qū)域的空氣質(zhì)量狀況。

　　進(jìn)入11月以后是鋼材需求的傳統(tǒng)淡季,若鋼廠利潤(rùn)持續(xù)高企,鋼材價(jià)格,尤其期貨價(jià)格會(huì)承壓調(diào)整,對(duì)鐵礦石價(jià)格也會(huì)形成拖累。預(yù)計(jì)鐵礦石會(huì)隨板塊振蕩調(diào)整。整體上,在鐵礦石需求上難以看到大的增長(zhǎng)點(diǎn),短期供需矛盾將難以發(fā)生實(shí)質(zhì)性的改變,在沒(méi)有其他大的因素出現(xiàn)的情況下,預(yù)計(jì)鐵礦石期貨主力合約價(jià)格上漲困難。