短期內(nèi)多方面因素并不支持玉米淀粉價(jià)格進(jìn)一步大幅上漲,后期仍應(yīng)密切關(guān)注淀粉出口情況,以及淀粉等下游產(chǎn)品替代品的價(jià)格變化。

　　后期玉米市場(chǎng)相關(guān)政策可能主要在于減少產(chǎn)區(qū)囤糧,鼓勵(lì)企業(yè)采購(gòu)玉米,有利于支撐國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格。此外,臨儲(chǔ)玉米庫(kù)存過(guò)多的情況也有望得到解決,可能對(duì)遠(yuǎn)期玉米價(jià)格有一定壓制。綜合來(lái)看,后期玉米市場(chǎng)價(jià)格可能走出“近強(qiáng)遠(yuǎn)弱”格局。

　　短期因素并不支持淀粉價(jià)大漲

　　11月12日,山東濰坊玉米淀粉出廠價(jià)25000元/噸-2550元/噸,較上周上漲500元/噸-100元/噸；山東德州24500元/噸-2500元/噸,上漲50元/噸；河北石家莊2600元/噸,上漲50元/噸。10月底以來(lái),華北地區(qū)玉米淀粉價(jià)格已經(jīng)累計(jì)上漲300元/噸以上。

　　首先是淀粉廠開(kāi)工率普遍提高,主要大型淀粉加工企業(yè)開(kāi)工率達(dá)到100%。淀粉產(chǎn)量明顯增加,同時(shí)淀粉需求尚未進(jìn)入旺季,有大型淀粉廠人員稱淀粉訂單并未明顯增加。

　　其次是隨著淀粉價(jià)格上漲,出口優(yōu)勢(shì)以及對(duì)木薯淀粉的替代優(yōu)勢(shì)也將隨之下降,不利于增加淀粉需求。

　　臨儲(chǔ)逐漸展開(kāi)支撐東北價(jià)格

　　本周,東北玉米價(jià)格小幅上漲。11月12日,黑龍江肇東深加工企業(yè)收購(gòu)價(jià)為16900元/噸-1730元/噸,低點(diǎn)比上周上漲20元/噸；內(nèi)蒙古通遼深加工收購(gòu)價(jià)18200元/噸-1860元/噸,吉林松原深加工企業(yè)收購(gòu)價(jià)18000元/噸-1840元/噸,遼寧沈陽(yáng)飼料企業(yè)收購(gòu)價(jià)19200元/噸-1940元/噸,均上漲300元/噸-40元/噸。

　　盡管今年臨儲(chǔ)收購(gòu)比去年提前了近1個(gè)月,但臨儲(chǔ)收購(gòu)進(jìn)度比去年12月初仍明顯偏快。一方面是農(nóng)戶售糧積極,今年臨儲(chǔ)玉米收購(gòu)全面推廣“一卡通”系統(tǒng),全程公開(kāi)透明,糧款到賬快,吸引農(nóng)戶交糧；另一方面是貿(mào)易商積極參與臨儲(chǔ)收購(gòu),在近兩年玉米市場(chǎng)行情變化較快、貿(mào)易商賺錢困難的情況下,收購(gòu)玉米交給臨儲(chǔ)是較為保險(xiǎn)和穩(wěn)定的盈利模式。加之對(duì)未來(lái)行情仍沒(méi)有穩(wěn)定預(yù)期,貿(mào)易商較少建立自營(yíng)玉米庫(kù)存,多為代收代儲(chǔ),或選擇快進(jìn)快出鎖定利潤(rùn)的貿(mào)易模式。

　　臨儲(chǔ)收購(gòu)開(kāi)展以來(lái),對(duì)東北地區(qū)玉米價(jià)格形成有力支撐,后期仍需密切關(guān)注臨儲(chǔ)收購(gòu)進(jìn)度。此外,還需關(guān)注霉變超過(guò)2%玉米的收購(gòu)情況。

　　南港東北玉米份額或逐漸恢復(fù)

　　本周,北方港口玉米價(jià)格上漲。11月12日,鲅魚(yú)圈港水分15%以內(nèi)、容重700g/l以上、生霉率3%以內(nèi)的遼寧玉米主流收購(gòu)價(jià)19600元/噸-1970元/噸,比上周同期上漲400元/噸-50元/噸；國(guó)儲(chǔ)收購(gòu)水分14.5%、容重700g/l、生霉率2%的玉米價(jià)格為2040元/噸,持平；港口優(yōu)質(zhì)玉米理論平艙價(jià)為20000元/噸-2030元/噸,上漲30-40元/噸。錦州港口遼寧新玉米收購(gòu)價(jià)19700元/噸-1980元/噸,理論平艙價(jià)20200元/噸-2060元/噸,比上周上漲40元/噸。玉米市場(chǎng)貿(mào)易糧價(jià)格上漲較快,與臨儲(chǔ)糧價(jià)差縮小。隨著港口玉米價(jià)格上漲,預(yù)計(jì)后期集港量將增長(zhǎng)。

　　本周,廣東港口玉米價(jià)格止跌回升,主要是受產(chǎn)區(qū)玉米價(jià)格上漲的支撐。11月12日,廣東深圳港口14.5%水分遼吉優(yōu)質(zhì)玉米成交價(jià)為21000元/噸-2130元/噸,比上周同期上漲20元/噸；河北玉米價(jià)格為19700元/噸-2020元/噸,上漲400元/噸-70元/噸。

　　由于北方港口價(jià)格上漲較快,南北港口貿(mào)易利潤(rùn)縮減。后期來(lái)看,廣東港口玉米庫(kù)存回升,進(jìn)口雜糧庫(kù)存仍然較大,飼料企業(yè)備貨仍顯謹(jǐn)慎,將抑制廣東港口玉米價(jià)格上漲空間。

　　此外,本周東北玉米與華北玉米的價(jià)差為1100元/噸-130元/噸,東北玉米與華北玉米的價(jià)差較上周縮小30-40元/噸。從往年情況來(lái)看,東北玉米由于品質(zhì)較高,飼料企業(yè)能夠接受東北玉米價(jià)格比華北玉米高100元/噸。

　　從這個(gè)角度可以判斷,一是南方港口地區(qū)華北玉米價(jià)格相對(duì)東北玉米仍有近30元/噸的上漲空間；二是隨著華北玉米價(jià)格上漲,飼料企業(yè)將逐漸恢復(fù)對(duì)東北地區(qū)玉米的采購(gòu)。

　　華北玉米回升后期漲幅有限

　　本周,華北玉米價(jià)格大幅上漲。11月12日,山東濰坊深加工企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)水分玉米進(jìn)廠價(jià)18600元/噸-1920元/噸,德州18800元/噸-1900元/噸,比上周同期上漲100-130元/噸；河北秦皇島18600元/噸-1880元/噸,上漲60-80元/噸；河南鶴壁18000元/噸-1840元/噸,上漲80元/噸。

　　新玉米上市以來(lái),華北地區(qū)玉米價(jià)格波動(dòng)劇烈,一個(gè)主要原因就是由于用糧企業(yè)對(duì)后市沒(méi)有穩(wěn)定預(yù)期,紛紛最大限度壓縮庫(kù)存。在低庫(kù)存狀態(tài)下,廠門到貨量的變化極易引起價(jià)格波動(dòng)。一旦玉米到貨偏多,企業(yè)就大幅壓低玉米價(jià)格；到貨減少,企業(yè)為保證最低庫(kù)存就大幅提高收購(gòu)價(jià)。

　　本周華北地區(qū)玉米價(jià)格大幅上漲,就是由于企業(yè)到貨量偏少引起的競(jìng)相抬價(jià)。一方面是天氣不利,影響物流運(yùn)輸；一方面是華北地區(qū)玉米外流量較大,給本地企業(yè)送糧的車輛減少。

　　此外,華北玉米價(jià)格筑底明顯,部分用糧企業(yè)開(kāi)始加大備貨力度,提高玉米庫(kù)存,也支撐玉米價(jià)格進(jìn)一步走高。近兩周,華北地區(qū)玉米價(jià)格累計(jì)已經(jīng)上漲了近200元/噸,目前基本和東北地區(qū)玉米價(jià)格水平一致,無(wú)論是回流至東北還是南下至銷區(qū),相比東北玉米的價(jià)格優(yōu)勢(shì)均在縮小,這將降低華北玉米外運(yùn)需求,也將限制后期華北地區(qū)玉米價(jià)格上漲空間。

　　USDA供需報(bào)告利空玉米市場(chǎng)

　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部11月市場(chǎng)供需報(bào)告上調(diào)美國(guó)玉米產(chǎn)量,下調(diào)國(guó)內(nèi)消費(fèi)量和出口量,導(dǎo)致美國(guó)玉米期末庫(kù)存大幅提高,對(duì)CBOT玉米市場(chǎng)利空。

　　歐盟地區(qū)玉米產(chǎn)量下調(diào)量不及需求下調(diào)量,加上期初庫(kù)存上調(diào),歐盟地區(qū)玉米供需缺口縮小；巴西阿根廷玉米產(chǎn)量上調(diào)310萬(wàn)噸,出口上調(diào)150萬(wàn)噸,均導(dǎo)致全球期末庫(kù)存大幅提高。

　　整體上看,11月報(bào)告主要是利空因素。CBOT玉米價(jià)格將下跌,但下跌幅度仍需關(guān)注美國(guó)農(nóng)戶售糧進(jìn)度。