2022年,家電業(yè)如何穿越谷底是行業(yè)最大的話題。過去一年,中國家電上市公司整體市值粗略估算收縮了約兩成,家電市場疲軟,不少經(jīng)銷商轉(zhuǎn)行。

　　龍頭企業(yè)都在“變”。海爾智家1月12日公告透露,將增發(fā)H股新股融資約11.6億港元,梁海山、李華剛、解居志等三位董事均以超千萬港元參與認購,解居志是剛成立的海爾生活電器事業(yè)部的負責(zé)人。高管與公司利益更深度捆綁,將有利于海爾進一步拓展業(yè)務(wù)、提升盈利水平。

　　美的集團旗下主要做西式小家電的美西科技公司于1月6日成立全資子公司杭州長期主義科技有限公司,如何做出真正爆款的新興創(chuàng)意小家電,并加強與電商平臺的合作,預(yù)計是新公司成立的著眼點。

　　“從中國市場看,過去家電一直在吃房地產(chǎn)高速增長的紅利,未來這個紅利會慢慢消失。”美的集團副總裁、美的樓宇科技總裁管金偉對記者說。

　　完善機制、拓新賽道、破天花板

　　海爾智家本次將發(fā)行4141.36萬股H股,占現(xiàn)有已發(fā)行股份及H股總數(shù)分別約0.441%及1.469%,配售價每股28港元,較1月11日前最后六十個交易日平均收市價折讓約7.63%。五個承配者分別認購3485.62萬股、218.58萬股、217.64萬股、131.14萬股和88.38萬股。

　　其中,Golden Sunflower是最大的承配者,將發(fā)行結(jié)構(gòu)性票據(jù),招銀國際為協(xié)調(diào)人。此次合共有404名參與者通過認購Golden Sunflower發(fā)行的結(jié)構(gòu)性票據(jù)來進行投資,其中海爾智家的董事長梁海山、董事兼總裁李華剛、副董事長解居志分別出資1835萬港元、1835萬港元、1101萬港元,認購結(jié)構(gòu)性票據(jù)總金額的1.9%、1.9%、1.1%；海爾智家監(jiān)事劉大林、海爾智家附屬公司董監(jiān)高人員分別出資489萬港元、2374萬港元,認購結(jié)構(gòu)性票據(jù)總金額的0.5%和2.4%,海爾智家及其附屬公司的董監(jiān)高共出資7635萬港元、認購結(jié)構(gòu)性票據(jù)總金額的7.8%。

　　按上述增發(fā)H股的方案,海爾智家將募集到約11.6億港元的資金。

　　長江證券樂觀認為,海爾智家管理層及員工深度參與的Golden Sunflower將認購此次配售股份的84%。結(jié)合當(dāng)前市場環(huán)境及海爾過去一年股價表現(xiàn)看,管理層及員工積極參與此次有較長禁售期的新股配售,顯示公司內(nèi)部對后續(xù)經(jīng)營的信心,利益綁定不斷加深的情況下,治理優(yōu)化有望持續(xù)提速,繼續(xù)推進“治理改善+高端化+全球化”的進程,且品類上也有新的看點。

　　海爾是洗衣機、冰箱等大白電的龍頭企業(yè),不過大白電的市場增速在放緩。2021年12月15日,海爾智家公告透露,向全資子公司生活電器公司增資35億元,用于新產(chǎn)品的定義、研發(fā)、制造和推廣。生活電器公司的產(chǎn)品將包含清潔電器、新興廚房電器、智能家居產(chǎn)品和其他新興電器等,同時提供全屋清潔、健康烹飪、舒適環(huán)境和智慧護理的場景解決方案。海爾還借此成立智慧生活家電事業(yè)部,作為公司一級戰(zhàn)略單元,由副董事長解居志任負責(zé)人。

　　另一白電龍頭美的也在“廣積糧（資金）”“深挖洞（拓寬賽道）”。美的集團2021年12月27日公告,境外全資子公司擬發(fā)行12億美元境外債券,募資用途包括產(chǎn)品綠色設(shè)計和綠色制造相關(guān)項目,如環(huán)保高能效產(chǎn)品設(shè)計和開發(fā)、生產(chǎn)制造設(shè)備的低碳節(jié)能升級以及能源結(jié)構(gòu)的綠色升級、提高可再生能源采購量等,以推進綠色戰(zhàn)略落地。

　　美的還分別于2021年12月30日、2022年1月5日發(fā)布了工業(yè)技術(shù)板塊和樓宇科技板塊的新戰(zhàn)略,加快拓展To B業(yè)務(wù)。以空調(diào)壓縮機為根基的工業(yè)技術(shù)板塊,將拓展新能源汽車、工業(yè)自動化、綠色能源的部件業(yè)務(wù),擬五年內(nèi)翻三倍,到2025年實現(xiàn)千億營收。以中央空調(diào)為根基的樓宇科技板塊,制定了電梯業(yè)務(wù)倍增計劃,還把歐洲看作中國之外的第二主場。

　　“從中國市場看,過去家電一直在吃房地產(chǎn)高速增長的紅利,未來這個紅利會慢慢消失�！泵赖募瘓F副總裁、美的樓宇科技總裁管金偉表示,房地產(chǎn)市場放緩讓傳統(tǒng)家電業(yè)務(wù)逐漸看到“天花板”,美的從To C業(yè)務(wù)向To B業(yè)務(wù)拓展,GE、西門子、松下、東芝等也走過這條路。

　　在To C領(lǐng)域,美的尋求創(chuàng)新品類的突破。據(jù)企查查,美的集團控股90%的美西科技于2022年1月6日設(shè)立全資子公司杭州長期主義科技有限公司。美西科技主要做沖牙器等新興小家電,此次在杭州設(shè)立子公司,預(yù)計將利用電商平臺數(shù)據(jù),加快拓展新興創(chuàng)意小家電業(yè)務(wù)。

　　四季度拐點已現(xiàn)

　　2021年是家電業(yè)慘淡的一年,主要的家電上市公司市值大幅下跌。盡管去年上半年由于前年同期疫情帶來的低基數(shù)而呈現(xiàn)明顯的業(yè)績恢復(fù),但是原材料成本上漲、海運成本飆升且貨柜緊缺、家電市場增長乏力等給資本市場帶來顧慮。如,美的集團2021年三季度毛利率環(huán)比下滑,當(dāng)季股價一度跌至61元,約比去年年初的高點跌去四成。

　　隨著內(nèi)部效率提升、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整,家電龍頭逐漸消化了外部的成本上漲壓力。美的集團副總裁王建國近日接受第一財經(jīng)記者專訪時透露,通過創(chuàng)新海外端到端綜合物流解決方案、完善海外制造布局、應(yīng)用金融工具等措施,來應(yīng)對大宗原材料和海運成本上漲壓力,美的集團2021年12月的毛利水平已恢復(fù)正常。2022年1月10日,美的股價一度反彈至80元以上。

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　　一位格力電器的投資者2022年1月10日也在微信群里感嘆“我的格力開始回來了”,當(dāng)天格力股價重返40元,而兩個月前格力曾跌至約34元。當(dāng)被問及去年格力股價連跌8個月的感受時,格力電器董事長兼總裁董明珠近日向媒體表示,利潤、創(chuàng)新點和技術(shù)支撐是考量上市公司的依據(jù),格力現(xiàn)在沒有人炒、更安全,儲能業(yè)務(wù)會是新增長點。

　　家電龍頭企業(yè)都在加快轉(zhuǎn)型。海信集團控股有限公司副總裁、海信視像總裁于芝濤2022年1月11日在海信8K AI畫質(zhì)芯片發(fā)布會上表示,海信視像已從彩電企業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)槎鄨鼍跋到y(tǒng)顯示解決方案提供商,因此要掌握芯片等核心技術(shù),以做出差異化產(chǎn)品。

　　步入2022年,主要家電上市公司的股價普遍上升回調(diào),除了海爾、美的、格力、海信,還有老板電器、新寶股份、蘇泊爾等。中信證券1月11日的研報認為,A股家電龍頭企業(yè),估值相對較低,伴隨成本壓力釋放及行業(yè)景氣恢復(fù),可配置低估值的細分領(lǐng)域龍頭公司,風(fēng)險在于A股市場流動性波動超預(yù)期、成本壓力超預(yù)期。