本周原油期貨市場回顧

本周（3.23-3.29）,原油整體呈現(xiàn)震蕩上行的走勢,周均價(jià)環(huán)比上漲。周內(nèi),對(duì)原油供應(yīng)減少的擔(dān)憂與市場避險(xiǎn)情緒有所緩和提振油價(jià)上漲。伊拉克政府與庫爾德斯坦地區(qū)就石油出口問題產(chǎn)生爭端,國際仲裁確認(rèn)從庫爾德斯坦地區(qū)出口石油需要得到伊拉克政府的同意,此舉導(dǎo)致伊拉克北部通過土耳其杰伊漢港的石油出口暫停,約50萬桶/日的原油出口受到影響。此外,隨著美國政府采取行動(dòng)遏制銀行業(yè)危機(jī)蔓延,美國銀行股反彈,市場避險(xiǎn)情緒緩和也利好油價(jià)。

但另一方面,部分利空因素限制了油價(jià)的上漲空間。投資者對(duì)美國加息前景的擔(dān)憂不減。美聯(lián)儲(chǔ)公布的會(huì)議紀(jì)要顯示,絕大多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)決策者同意將加息步伐放緩至25個(gè)基點(diǎn),但表示高通脹的風(fēng)險(xiǎn)仍是影響貨幣政策的關(guān)鍵因素。另外,數(shù)據(jù)顯示,美國核心個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)1月環(huán)比上漲0.6%,同比上漲4.7%。該也表明美國通脹仍然居高不下,市場預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在未來的三次會(huì)議上繼續(xù)都保持加息25個(gè)基點(diǎn)。

本周原油現(xiàn)貨市場回顧

本周（3.23-3.29）,國際原油現(xiàn)貨均價(jià)環(huán)比下跌。中東市場方面,中東原油現(xiàn)貨交易冷清,因?yàn)?月裝船貨交易接近尾聲以及終端用戶們基本完成了5月船貨的采購任務(wù)。目前市場商家們的注意力已經(jīng)轉(zhuǎn)向了5月裝原油官方售價(jià)上面。部分市場商家們猜測中質(zhì)和輕質(zhì)原油的官方售價(jià)將大幅下滑。目前全球輕質(zhì)原油的供需基本面寬松,因此,輕質(zhì)原油市場面臨著下行壓力,這影響到中質(zhì)原油市場。沙特將考慮這些因素,并且可能將大幅下調(diào)阿拉伯輕質(zhì)原油的官方售價(jià)。與此同時(shí),沙特阿美公司準(zhǔn)備增加5月裝阿拉伯特輕原油的合約供應(yīng)量,所以阿拉伯特輕原油官價(jià)的下調(diào)幅度可能大于其他原油官價(jià)的下調(diào)幅度。亞太原油市場方面,目前大部分5月裝亞太原油船貨已經(jīng)售完,Bunga Kekwa和Bunga Orkid原油的標(biāo)書結(jié)果也揭曉,買家為泰國的終端用戶。據(jù)稱,Bunga Orkid原油的售價(jià)為每桶對(duì)即期布倫特升水5美元中段位。越南PV Oil公司通過標(biāo)書以每桶對(duì)即期布倫特升水逾5美元的價(jià)格銷售了5月裝Ruby原油船貨給泰國PTT公司。此外,泰國終端用戶還購買了5月裝越南翠鳥和Thang Long原油。由于運(yùn)費(fèi)高企,泰國終端用戶們優(yōu)先購買亞洲原油船貨,而非套利原油船貨。

原油期貨市場影響因素分析

供需因素

本周（3.23-3.29）,供應(yīng)方面,市場關(guān)注美原油期貨跌破每桶70美元之后,美國是否會(huì)補(bǔ)充石油戰(zhàn)略庫存,該國政府曾在2022年12月表示,當(dāng)油價(jià)跌至每桶70美元左右時(shí),將開始購買原油以補(bǔ)充戰(zhàn)略原油儲(chǔ)備。面對(duì)金融市場的波動(dòng),沙特和俄羅斯重申將繼續(xù)履行減產(chǎn)承諾以穩(wěn)定油市,俄羅斯則表示將原油減產(chǎn)延長至6月份。從短期來看,俄羅斯的石油產(chǎn)量及出口量或有所下滑,美國的原油產(chǎn)量增幅則十分有限；從中長期來看,全球石油相關(guān)上游投資不足將制約未來幾年石油產(chǎn)量的增長。

需求方面,高盛認(rèn)為,新興市場需求的大幅增長將超過發(fā)達(dá)市場需求的溫和下降,從6月開始市場將重新轉(zhuǎn)向供不應(yīng)求,并推動(dòng)市場復(fù)蘇。但是,全球油品需求的增長仍然面臨諸多不確定因素：一方面,疫情防控政策調(diào)整對(duì)生產(chǎn)活動(dòng)恢復(fù)和工業(yè)用油需求產(chǎn)生積極影響；另一方面,全球經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易下行對(duì)中國出口產(chǎn)生負(fù)面影響,工業(yè)用油需求承壓,而烏克蘭危機(jī)背景下的全球供應(yīng)鏈重構(gòu)又使需求的不確定性增強(qiáng)。

原油期貨市場走勢預(yù)測

下周市場預(yù)測

技術(shù)圖上,NYMEX主力合約原油價(jià)格在當(dāng)周（3.23-3.29）先抑后揚(yáng),波動(dòng)范圍為3.94個(gè)美元,主流運(yùn)行區(qū)間的69.26-73.20美元/桶。當(dāng)周提振油價(jià)的主要因素：一是美國原油庫存大幅度下降；二是伊拉克庫爾德斯坦部分原油出口停止；三是俄羅斯原油日產(chǎn)量再減50萬桶。當(dāng)周打壓油價(jià)的主要因素：一是對(duì)銀行業(yè)的擔(dān)憂揮之不去；二是美國暫緩回填石油儲(chǔ)備。截至29日,WTI報(bào)收72.97美元/桶,環(huán)比上漲2.07美元/桶或2.92%；截至29日當(dāng)周,WTI的周均價(jià)為71.64美元/桶,環(huán)比上漲3.05美元/桶或4.45%。從形態(tài)上來看,KDJ指標(biāo)線在中軸線附近平行延伸,表明油價(jià)趨勢不明朗；MACD指標(biāo)線在弱勢區(qū)平行延伸,綠色動(dòng)能柱縮水,標(biāo)志著油價(jià)下行趨勢有所減弱。

本周（3.23-3.29）,美國方面,歐美銀行業(yè)危機(jī)使得金融業(yè)動(dòng)蕩蔓延,并增強(qiáng)了全球?qū)��?jīng)濟(jì)衰退可能性增加的焦慮。但在各方的共同救助下,銀行業(yè)危機(jī)已得到緩解,歐美公共和民間部門都表明有足夠的能力支持和支撐薄弱的機(jī)構(gòu)。美國財(cái)政部長耶倫表示,由于監(jiān)管機(jī)構(gòu)的果斷行動(dòng),美國銀行系統(tǒng)已經(jīng)穩(wěn)定下來,但她警告稱可能需要采取更多行動(dòng)。面對(duì)銀行業(yè)的壓力,美聯(lián)儲(chǔ)3月份僅加息25個(gè)基點(diǎn),接下來的貨幣政策有望繼續(xù)放寬。

本周,23日,美國能源部長格蘭霍爾姆表示,補(bǔ)充美國的戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備可能需要幾年時(shí)間。該言論加劇了對(duì)潛在供應(yīng)過剩的擔(dān)憂,特別是在能源部計(jì)劃根據(jù)國會(huì)授權(quán)再釋放2600萬桶石油的情況下。當(dāng)前美國石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備3.71579億桶,為1983年12月2日以來最低。

23日,俄羅斯副總理諾瓦克表示,之前宣布的石油產(chǎn)量減少是在2月份的每日1020萬桶基礎(chǔ)上再減少50萬桶,這意味著從3月到6月期間,俄羅斯原油產(chǎn)量將保持在每日970萬桶。2月份俄羅斯宣布了石油減產(chǎn)計(jì)劃,官方媒體稱每日50萬桶的減產(chǎn)將基于1月份的980-990萬桶的日產(chǎn)量水平,因此俄羅斯的石油日產(chǎn)量將低于940萬桶。

25日,伊拉克官員宣布,巴格達(dá)政府贏得了一起國際仲裁案,有關(guān)裁決將使伊拉克半自治的庫爾德地區(qū)經(jīng)由土耳其的石油出口停止。伊拉克政府表示,土耳其不應(yīng)該在沒有其批準(zhǔn)的情況下允許庫爾德從杰伊漢港口出口石油。此后,伊拉克政府和庫爾德官員未能就恢復(fù)土耳其一個(gè)港口每天約40萬桶的石油出口達(dá)成一致,暫時(shí)也沒有安排后續(xù)會(huì)議。

金聯(lián)創(chuàng)預(yù)計(jì)下周（3.30-4.5）,OPEC+原油產(chǎn)量會(huì)議將召開,大概率事件是該減產(chǎn)聯(lián)盟繼續(xù)維持現(xiàn)有的減產(chǎn)政策,這對(duì)于原油市場來說將起到提振的作用。此外,隨著歐美銀行業(yè)危機(jī)情緒的進(jìn)一步緩解,對(duì)于油價(jià)的打壓作用也逐步消失,從而令油價(jià)回歸危機(jī)爆發(fā)前的運(yùn)行水平。綜合來看,下周國際油價(jià)仍有上漲空間,預(yù)計(jì)WTI的主流運(yùn)行區(qū)間在70-75美元/桶之間（均值72.5美元/桶）,環(huán)比上漲0.86美元/桶或1.20%。